Fri, 05/24/2024 - 13:40
Nu het hoogseizoen voor autorijden nadert, kunnen we ons allemaal vast nog wel de onstuimige hoogten herinneren die olie en gas bereikten in de voorlaatste zomer. Brent crude bereikte een piek van $112,24 per vat en de Henry Hub noteerde een meerjarig hoogtepunt van $9,51, tot groot ongenoegen van de toch al door inflatie geteisterde bevolking in het Westen. Na een geleidelijke daling in de tweede helft van 2022, leken de Brent-olieprijzen zich te stabiliseren rond de $80 per vat voordat ze eind 2023 en begin 2024 weer boven de $90 uitkwamen. Deze volatiliteit is grotendeels toe te schrijven aan de geopolitieke instabiliteit in Oost-Europa en, meer recent, in het Midden-Oosten, terwijl de vrijwillige productieverlagingen door de OPEC+ ook hun steentje hebben bijgedragen aan de prijsstijgingen.
Maar naarmate de spanningen tussen Israël en Iran toenamen als gevolg van de bomaanslag op de ambassade van de Islamitische Republiek in Damascus en de Iraanse vergelding, begonnen de olieprijzen tegen de verwachting in snel te dalen. Sterker nog, Brent heeft tussen 5 april en 3 mei meer dan 10% van zijn waarde verloren. Ondanks een poging om de verliezen terug te winnen, slaagde het er niet in om te consolideren. En nu, nadat de Iraanse president op 20 mei omkwam bij een helikopterongeluk, zijn de prijzen verder gedaald. Wat zit er achter deze atypische reactie van de markt? Zijn er complexere factoren in het spel? En wat kunnen we tot eind 2024 verwachten van de energiemarkt?
Een verstikte vraag weegt op tegen de risicopremie
Ondanks de gebruikelijke verwachtingen bij een militaire escalatie waarbij een belangrijk olieproducerend land betrokken is, hebben we eigenlijk best wel een bescheiden daling gezien. Zoals Helima Croft van RBC Capital Markets het formuleert: "We zijn in feite alle geopolitieke risicopremies kwijt die de prijzen de hoogte in stuwden." Zelfs de vernietiging van weer een Russische olieraffinaderij deze week was niet voldoende om een katalysator te vormen voor een opwaartse beweging. Er zijn meerdere redenen hiervoor, maar de hoofdoorzaak is een enorm tekort aan de vraagzijde dat alleen maar erger lijkt te worden.
Een onbetwistbaar onderdeel hiervan is het feit dat de Amerikaanse Federal Reserve haar belofte om de rente vanaf Q2 2024 meerdere keren te verlagen niet is nagekomen, waarbij hoge functionarissen hebben aangegeven dat ze er niet van overtuigd zijn dat de inflatie volledig onder controle is. En het is niet alleen olie die lijdt; alle risicovolle activa hebben te maken met een verminderde belangstelling. Zelfs nu het welbekende zomerseizoen met veel autorijden voor de deur staat, zien we niet de typische nervositeit over het aanbod, die de prijzen rond deze tijd van het jaar meestal de hoogte injaagt. Als we kijken naar de factoren in ruimere zin, zien we dat na de pandemie het werk op afstand is toegenomen, dat er grote overschotten in de reserves zijn als gevolg van de prijzencrisis van 2022 en dat de vraag vanuit de industriële sector is afgenomen. Bij gebrek aan katalysatoren op de korte termijn, die het toch al risico-resistente prijsplafond kunnen doorbreken, zullen we olie de komende maand waarschijnlijk blijven verhandelen binnen een bereik van $3, tussen de $79 en $82 per vat.
Vergeet de OPEC niet
Hoe voorbereid de markt ook is op de impact van natuurlijke aanbodverlagende factoren, kunnen we nooit uitsluiten dat de OPEC+ roet in het eten kan gooien. De organisatie van olie-exporterende landen en hun bondgenoten zullen naar verwachting op 1 juni bijeenkomen om hun huidige vrijwillige productiebeperkingsovereenkomst van 2,2 miljoen vpd te bespreken. De dood van de Iraanse president en de slechte gezondheid van de Saoedische koning Salman zullen naar verwachting geen grote invloed hebben op het beleid van beide landen met betrekking tot de olieproductiedoelstellingen van de organisatie.
Zoals men zou verwachten, passen de hoge prijzen perfect bij het leiderschap van de producerende landen. Dit moet echter ook worden afgewogen tegen de verkochte volumes, waarbij de activiteiten van niet-aangesloten producenten zoals de VS een beperkende factor vormen. Het is dan ook onwaarschijnlijk dat het aantal geschrapte vaten sterk zal toenemen, maar een verlenging van de huidige reducties is zo goed als zeker. Zoals de senior marktanalist bij Phillip Nova, Priyanka Sachdeva al waarschuwde: "De verlenging zou kunnen leiden tot krapte op de markten, waarbij een opleving van de vraag vanuit China, dat kennelijk goedkopere olie hamstert, zou bijdragen aan een opwaartse tendens in de olieprijzen."
De mogelijke verslechtering van de geopolitieke situatie door de escalerende spanningen en de toegenomen seizoensgebonden vraag zou net genoeg druk kunnen geven voor een bescheiden stijging van de olieprijzen, maar het is onwaarschijnlijk dat Brent en Amerikaanse ruwe olie respectievelijk boven de $85 en $80 stijgen, tenzij er een ernstige crisis aan de aanbodzijde ontstaat in combinatie met een sterke stijging van de vraag.
Handel in olie-, gas- en andere CFD's bij Libertex
Libertex is een CFD-makelaar met veel ervaring die particuliere handelaren en beleggers sinds 2012 de mogelijkheid biedt om te handelen en te beleggen in financiële markten. Bij Libertex kunt u CFD's verhandelen in een groot aantal activaklassen, zoals aandelen, ETF's en valuta's, evenals metalen, opties en uiteraard olie en gas. Libertex geeft u toegang tot long- of short-CFD-posities in Brent, WTI, Light Sweet of Henry Hub Natural Gas. Aangezien u bij Libertex kunt handelen met een hefboom, kunt u het risicoprofiel kiezen dat bij u past. Ga naar www.libertex.com voor meer informatie of om vandaag nog een eigen account aan te maken!
